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跨國併購注意事項 - 第一篇

跨國併購注意事項 - 第一篇

因應中美貿易戰、資金回台等國際趨勢,在這次全球資產配置的重要決策中,許多台商企業、高資產個人可能會採取併購策略來升級轉型或者配置個人財富,KPMG「全球資產配置戰略諮詢中心」將協助台商分析整體多面向的經營策略。

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張維夫

顧問部副營運長, 私募基金產業主持人, 畢馬威財務諮詢股份有限公司 董事總經理

KPMG in Taiwan

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在全球化競爭下,台灣企業紛紛透過併購跨出台灣,而併購目的不外是切入新市場/客戶、取得關鍵技術/產品、擴大經濟規模等。這樣的態勢,在近幾年更是日益活絡,除了鴻海併購夏普外,其他台灣企業也紛紛在海外積極進行購併,交易金額更是屢屢創下產業紀錄,如:統一以70億元併購韓國熊津飲料公司、台泥投資340億元與土耳其集團OYAK共組合資公司等。

然而,多項國外研究皆顯示,為數不少之併購最終皆以失敗收場。併購本身即充滿諸多風險,而跨國併購其風險及複雜度更是有過之而無不及。因此,如何在併購前降低可能之交易風險是重要的課題。以銀行業為例,國際會計準則針對放款減損評估,明確規範需以「預期信用損失模式」推估可能之減損。然而前述信用損失模式涉及許多假設,在部分國家金管單位並未有明確規範或該標的公司減損系統建置並未完善下,既有模式計算出之減損數據極可能失真。台灣金融業在併購後若採用較嚴謹之「預期信用損失模式」,恐將因此產生鉅額之減損損失。

隨著台灣併購風氣成熟,許多企業在併購時皆會主動進行財務、稅務及法律盡職調查就潛在風險進行評估。然而,如前所言,跨國併購風險及複雜度明顯高出許多,在國情、文化、法規、市場皆與國內有顯著差異下,許多企業現在也紛紛要求進行商業(commercial DD)、營運(operation DD)及人事盡職調查(HR DD)。以人事為例,部分當地公司在人事方面可能並未完全合規(如薪資低報以減少相關社會福利費用)。在過往,當地主關機關或許默許這樣的行為,但當該標的公司變成外資企業後,主管機關極可能不再縱容這樣的行為。相關風險若未於交易前發現,並在合約中進行保護,台灣公司將可能在交易後面臨相關行政裁罰。另外,除了有效降低可能交易風險,許多企業也將注意力放在未來如何創造價值,因此越來越多企業也同時開始關注交易後的整合。

因應中美貿易戰、資金回台等國際趨勢,在這次全球資產配置的重要決策中,許多台商企業、高資產個人可能會採取併購策略來升級轉型或者配置個人財富,不論是收購業務或出售業務,KPMG「全球資產配置戰略諮詢中心」皆能協助台商分析整體多面向的經營策略。本文隨後將在不同文章中進一步探討跨國併購所面臨的不同類型風險及如何透過盡職調查降低相關風險;並將說明日後如何進行整合,以藉此發揮綜效及創造價值,以供讀者一覽。

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