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2020年受到Covid-19疫情影響,上半年在經濟前景不明影響企業投資及併購意願下,致企業併購交易活動明顯減緩;然而下半年在各類振興經濟政策推動下(如:各國政府先後推出紓困方案、全球央行降息振興經濟等),全球投資及併購活動顯著增加,全球各地股市更是先後創下歷史新高。事實上,疫情對某些市場影響有限,而甚至對某些產業造成正面影響(如台灣市場及半導體、電子、醫療保健、金融業等),台灣企業利用疫情的機會順勢進行海外併購,已成為過去六~十二個月的新常態。
 

展望2021年,各國都將加快疫苗施打的腳步,預期疫情將逐漸趨緩,進而有效降低市場的不確定性,以及帶動全球經濟復甦。然而各國政府的紓困方案及股市嚴重背離經濟實質面,已間接提高企業併購的困難及不確定性;當股市屢創新高而實體經濟面未完全復甦的情況下,將使賣方對價格有過高的期待。同時,買方在缺乏實質基本面支撐下,加價意願有限,導致買賣雙方對於價格的歧見拉大。若各國相關振興經濟政策在經濟尚未完全復甦之情形下貿然退場,恐將造成股市大幅震盪及下一波經濟衰退,進而對投資及併購市場造成負面影響。因此,各國政府之財政與貨幣政策調整預計將為2021年影響市場穩定性的關鍵因素。
 

在新的一年,我們預期投資及併購市場的主要推手私募基金,在資金取得容易(經濟活動因疫情趨緩,連帶降低企業融資需求)及資金取得成本低的兩大有利因素下,仍將繼續蓬勃發展。除此之外,主管機關寄望透過修法方式讓保險資金能順利投入私募基金,進而提升國內五加二產業的投資動能。若該政策順利推動,預計將有更多私募基金投入台灣投資及併購市場。事實上,過去12個月,私募基金籌設的詢問度大幅提升,其中除了專業投資機構外,亦包括家族辦公室。
 

未來一年全球經濟及投資市場仍充滿諸多不確定性及挑戰,其中各國振興經濟政策方案退場時點及速度更是關鍵,然而若相關振興經濟政策能有秩序的退場,預計投資及併購趨勢仍將延續2020年下半年之火熱態勢。其中私募基金預計仍將扮演重要角色,然而私募基金僅為多種投資管道之一,是藉由專業經理人結合資金進行投資,市場不應認為投資私募基金穩賺不賠,而一窩蜂的將資金投入私募基金。另外,亦建議在本波疫情受創較少的台灣企業,持續透過各類型投資及併購強化其規模經濟或改善營運績效,以提升競爭優勢。