Môže byť spoločnosť kúpená za vyšší násobok ako sú hodnotené ostatné firmy v odvetví?
Odpoveď asi tušíte, avšak zaujímavejšie sú dôvody prečo. Pozrieme sa na konkrétny príklad z momentálne silne rastúceho sektoru gamingu.
Kto sú Gamesys Group plc a Bally's Corporation?
Gamesys Group plc
Gamesys Group plc je popredný anglický prevádzkovateľ online kasína a bingo značiek. Zameriava sa na budovanie rozmanitých a rozpoznateľných značiek, ktoré poskytujú najlepšie skúsenosti pre hráčov a hry vo svojej triede globálnemu publiku. Medzi hlavné projekty tejto spoločnosti patrí Monopoly Casino, Heart Bingo, Virgin Games, VIP Casino a mnoho ďalších. Spoločnosť založili v roku 2001, dosahuje ročné tržby 814,44 miliónov EUR a na jej 20. výročie ju kúpila Bally's Corporation.
Autor článku
Juraj Bagin
Trainee
oddelenie oceňovania a finančného modelovania
Bally's Corporation
Spoločnosť Bally's Corporation je globálna kasíno-zábavná spoločnosť s rastúcou všestrannou prítomnosťou online športových stávok a iGamingových ponúk. V súčasnosti vlastní a spravuje 14 kasín v 10 štátoch, dostihovú dráhu v Colorade a má prístup k licenciám OSB (Online Sports Betting) v 16 štátoch. OSB licencie umožňujú spoločnostiam prevádzkovať online športové stávkovanie. Keďže Gamesys bola v roku 2020 vyhlásená za prevádzkovateľa roka (EGR), pre kupca to je veľký prínos. Ocenenie EGR, sa udeľuje v sektore elektronického hrania, odmeňuje prevádzkovateľov B2C za nastavenie štandardov v rôznych kategóriách, od služieb zákazníkom až po bezpečnejšie hazardné hry, a udeľujú sa vo všetkých vertikálnych oblastiach.
Čísla pri akvizícii Gamesys
Spoločnosť Gamesys bola predaná za 2667,90 milióna EUR. Transakcia mala nasledovné násobky:
- EBITDA násobok 12,1,
- P/E násobok 28,7 a
- násobok tržieb 3,3.
Tieto násobky sú vyššie ako priemerné odvetvové násobky v odvetví „gamingu“, ktoré sú:
- EBITDA násobok 10,9,
- P/E násobok 15,2 a
- násobok tržieb 1,9.
Môžeme predpokladať, že hlavným dôvodom vyššieho násobku je to, že Gamesys Group pôsobí asi v najhorúcejšej oblasti odvetvia, ktorým je najmä online priestor. Počas pandémie COVID-19 sa online kasína veľmi rozrástli, čo sa pravdepodobne hlavne podpísalo pod vyššiu predajnú cenu Gamesys. Okrem toho možno spomenúť aj možné synergie platform a dát obidvoch spoločností, ktoré po ohlásení transakcie vyzdvihol nový CEO Bally’s Lee Fentoin.
Práve vyššie uvedené demonštruje, že za vyšším násobkom je často trend alebo aj strategická prémia, ktorú kupujúci zaplatí. Zväčša predpokladá, že celkový prínos akvizície preňho bude väčší ako jej cena a preto si môže dovoliť aj viac, ako je trhová valuácia.
KPMG Valuations In Practice
Staňte sa súčasťou komunity KPMG Valuations In Practice. Získajte hodnotné rady a novinky z oblasti ohodnocovania firiem a M&A. Prihláste sa na odber medzinárodného štvrťročného newslettra Valuation Quaterly Brief.
