close
Share with your friends

I квартал 2021 года: цены приближаются к пику

Для рынка горно-металлургической продукции I квартал 2021 года был весьма позитивен: сдержанные объемы предложения, логистические ограничения, восстановление производственной и потребительской активности, а также сильные спекулятивные настроения помогли поддержать и повысить цены во многих сегментах.

Тем не менее, пик цен уже близко. Повышение учетных ставок и укрепление доллара сократят спекулятивную активность, а ужесточение условий кредитования и сами по себе высокие цены на сырье заставят потребителей быть более сдержанными в закупках.

Цветные и драгоценные металлы

Новое экологическое регулирование и ограниченное предложение помогли укрепиться ценам на цветные металлы. Дальнейшая ситуация будет зависеть от кредитной политики правительств, роста экономической активности и восстановления поставок с месторождений.

Цены на драгоценные и цветные металлы
Цветные и драгоценные металлы

Никель

Хотя в марте 2021 года на рынке никеля отмечалось падение биржевых котировок на 11% из-за массовой ликвидации коротких позиций для фиксации прибыли, тенденции, которые были заданы в январе-феврале, и дальше будут определять динамику цен на металл. Сильный спрос со стороны производителей нержавеющей стали и сектора электромобилей, необходимость пополнения складских запасов и сокращение объемов добычи вернут рынок никеля к балансу после избытка, который наблюдался весь 2020 год. При этом оценки среднесрочной перспективы уже не столь оптимистичны: рост использования сульфата никеля с учетом текущих объемов поставок никелевого чугуна вернет рынок к профициту уже в 2022-2023 гг.

Медь

Программы государственного стимулирования экономики в совокупности с долгоиграющими факторами спроса привлекли на рынок меди поток спекулятивных сделок, результатом чего стал рекордный рост биржевых цен до $9500 за тонну в конце февраля. Хотя ослабление спроса на физическом рынке скорректировало ценовую динамику в марте, аналитики видят потенциал роста цен до конца 2021 года. Предложение будет ограничено рисками сбоя поставок из Перу, а спрос, напротив, получит импульс для роста от сектора электроники, автопрома и возобновляемой энергетики. Тем не менее, в долгосрочной перспективе запуск и выход на большую мощность целого ряда крупных месторождений, повышение учетных ставок, а также усложнение условий кредитования создадут риски профицита на рынке.

Цинк

Наращивание поставок и увеличение складских запасов привело к откату биржевых цен в феврале-марте после их резкого скачка в начале января. Вероятное сокращение поставок из Китая в связи с введением экологических ограничений во Внутренней Монголии приведет к тому, что во II квартале рынок может недосчитаться 15-30 тысяч тонн цинка. Перебои в поставках ожидаются также и из других регионов. Так, Boliden ограничит производство на месторождении Tara из-за вспышки COVID-19, поставки из Перу будут отложены из-за протестов в стране. Месторождение Gamsberg хотя и обещает вернуться на рынок, но пока неясно, достигнут ли поставки объемов до аварии IV квартала 2020 года. Автопром, промышленность и сектор потребительских товаров поддерживали цены на протяжении всего I квартала, однако высокие запасы на складах могут несколько ослабить ценовую динамику во втором полугодии 2021 года. Тем не менее, в 2022 году именно устойчивый спрос окажет поддержку ценам на металл.

Кобальт

Рост производства электромобилей и электроники, ограничения поставок, трудности с логистикой привели к тому, что рынок кобальта в начале 2021 года оказался в дефиците. Хотя сектор электромобилей является важным драйвером рынка, ключевым сегментом потребления все еще остается электроника: рост продаж смартфонов и ноутбуков прогнозируется в размере 8-10%. Среди производителей электромобилей уже намечается тенденция к более активному использованию LFP- и LMNO-аккумуляторов, для производства которых не требуется кобальт. Поэтому рост продаж предполагается в ближайшие 2-3 года, а затем возможности для сбыта, вероятно, уже будут ограничены, и рынок вернется к балансу.

Литий

Стремительное восстановление спроса с одной стороны и истощение локальных запасов и ограничения поставок с другой привели к резкому росту цен на спотовом рынке Китая до уровня в $12 000 за тонну, напомнив участникам рынка ситуацию в конце 2015 года, перед бумом на батарейные металлы. Несмотря на такую стремительность, аналитики утверждают, что рост в ближайшие пару месяцев будет устойчивым. И хотя с восстановлением поставок возможна незначительная коррекция цен, сильный спрос вернет рынок к росту. По итогам 2021 года прогнозируется увеличение спроса на литий в размере 22% за счет роста продаж электромобилей и электроники. Так, LPF-аккумуляторы набирают популярность среди автопроизводителей: их доля в Китае составляет 50% рынка. Кроме того, Volkswagen и Renault также планируют их использовать в моделях бюджетного уровня. Хотя высокая цена провоцирует наращивание добычи, 2021 год рынок проведет в дефиците, возращение к балансу ожидается не ранее 2022 года.

Цветные металлы

Палладий

Поддержку ценам палладия продолжительное время оказывало ограниченное предложение от «Норникеля». Кроме того, пока замещение палладия платиной при производстве автокатализаторов имеет ситуативный характер, рост производства автомобилей на 13% по сравнению с 2020 годом еще больше разогреет цены на металл. На протяжении 2021 года аналитики ожидают дальнейший рост цен, поскольку рынок палладия все еще будет находиться в дефиците. Однако с распространением использования платины в автокатализаторах в долгосрочной перспективе рынок палладия ожидает существенная коррекция.

Платина

В ближайшей перспективе ожидается падение инвестиционного спроса на платину из-за вероятного роста учетных ставок. Пусть стоимость платины на данный момент все еще находится на низком уровне даже по сравнению со своими историческими значениями, аналитики видят ряд потенциальных факторов, которые могут существенно изменить ситуацию: среди них – замещение палладия в автопроме, ужесточение экологических требований к уровню выбросов дизельных двигателей и рост продаж ювелирных изделий. Ряд производителей разработали решения, которые позволяют увеличить использование платины в бензиновых катализаторах. В частности, в применении такой технологии пока лидирует Северная Америка. Хотя объемы использования платины для производства автокатализаторов в 2021 году будут небольшими, ситуация может радикально измениться, когда технология будет адаптирована китайским автопромом.

Золото

Рост доходности гособлигаций, слабое укрепление доллара, рост фондового рынка привели к тому, что инвесторы начали искать альтернативы золоту: ETF-фонды увеличили продажи за квартал, биржевая стоимость металла снизилась на 13%. Однако отказ ФРС США повышать учетную ставку до конца 2021 года обеспечит стабильность цен на металл. Тем не менее, в 2022 году аналитики прогнозируют устойчивый рост доходности других инвестиционных инструментов на фоне восстановления экономики, что скорректирует интерес к золоту.

Алмазы

Спрос на ювелирную продукцию постепенно восстанавливается. Алмазный рынок в I квартале 2021 года показал традиционно высокий результат за счет роста спроса в США и Китае в период праздников. Также растут продажи в сегменте свадебных колец: из-за пандемии наблюдается отложенный спрос на помолвочные кольца. Гранильные предприятия тоже увеличивают закупку на фоне успехов ритейла и эффективной сбытовой политики добывающих предприятий. Среднесрочный прогноз аналитиков достаточно оптимистичный – оживление экономической активности поможет поддержать продажи на всех уровнях сбыта.

Стальная продукция

В конце января цены на стальной прокат на мировом рынке продемонстрировали краткосрочную коррекцию. Европейский регион столкнулся с нарастающей конкуренцией со стороны китайских производителей, которые перенаправили торговые потоки из-за снижения спроса на внутреннем рынке в преддверии праздничных каникул. Однако к началу марта ситуация на рынке радикально изменилась: из-за увеличения спроса и ограниченного предложения рост цен достигал $100 за тонну в некоторых регионах.

Цены на стальную продукцию

В марте внутренний рынок Китая показал серьезный рост, который, с одной стороны, поддерживался высокой строительной активностью, а с другой – ограниченным предложением из-за снижения объемов выплавки в связи с экологическими ограничениями. Хотя запасы на складах трейдеров остаются высокими, рост цен на железную руду, вероятно, поддержит котировки стального проката в ближайшее время. Кроме того, отмена возврата НДС при экспорте горячекатаного тонколистового проката в Китае спровоцирует дальнейший рост цен: по предварительным оценкам, повышение может составить $30-40 за тонну.

Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т
Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т

Европейский регион к марту столкнулся с дефицитом как в сегменте сортового, так и плоского проката. С ростом цен на лом турецкие перекатчики были вынуждены увеличить объемы импорта квадратной заготовки из СНГ. Однако в ближайшее время рост цен на экспортный квадрат в направлении Турции может быть ограничен высокими запасами лома у турецких заводов, наступлением Рамадана и все еще более высокой себестоимостью производства стали из заготовки в сравнении с переплавкой лома (порядка $100 за тонну). В сегменте плоского проката положение дел более устойчивое: аналитики ожидают, что дефицит в Европе сохранится до конца II квартала. Ситуация несколько смягчится с ростом поставок из Китая и Индии со второго полугодия.

Рост котировок на мировом рынке в совокупности с ослаблением курса рубля повысили доходность экспортных продаж для российских производителей. Вслед за экспортными расценками выросли и цены для внутреннего рынка. В сегменте российского сортового проката ключевыми драйверами стали рост котировок лома и подготовка к строительному сезону. Для рынка плоского проката весомую роль сыграл ограниченный объем предложения из-за ухода части продукции на экспорт и плановых ремонтов на крупных комбинатах. Так, в середине марта заводам удалось полностью сформировать книгу заказов на апрель и начать принимать заявки на майский прокат.

Изменение объемов производства стали в мире за январь-март 2021 года к аналогичному периоду 2020 года
Изменение объемов производства стали в мире за январь-март 2021 года к аналогичному периоду 2020 года

Железная руда и каменный уголь

  

Цены на сырьевую продукцию для металлургического сектора

Железная руда

Хотя расценки железной руды все еще находятся на высоком уровне, давление на цены будет возрастать. Наиболее серьезным фактором, который может повлиять на спрос, является ужесточение экологической политики в Китае, что даже более весомо, чем откат строительной активности во втором полугодии 2021 года.

Аналитики отмечают, что экологическое регулирование скажется и на структуре спроса: в приоритете у китайских потребителей будут премиальные продукты, такие как концентрат с высоким содержанием железа, окатыши и агломерат, поскольку эта продукция не требует обжига.

По прогнозам, к концу 2021 года рынок железной руды достигнет баланса: во многом этому будет способствовать снижение объемов производства стальной продукции в Китае, а также рост поставок из Австралии и Бразилии.

Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т
Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т

Коксующийся уголь

Китай так и не ослабил ограничения на импорт коксующегося угля из Австралии в I квартале 2021 года. Однако перегрева внутреннего рынка КНР не произошло: экологические ограничения на производство кокса и снижение объемов выплавки стали смогли снизить давление на угольные цены. Кроме того, производители угля из Канады и США не торопятся перенаправлять все поставки в Китай: риск снятия запрета в КНР на австралийскую продукцию все еще высок. Австралийские поставщики пока вынуждены искать варианты сбыта в других регионах. Предположения аналитиков относительно укрепления цен в 2021 году обусловлены ростом выплавки стали за пределами Китая.

Цены на твердый коксующийся уголь в РФ, $/т
Цены на твердый коксующийся уголь в РФ, $/т

Энергетический уголь

Холодная зима и ограничение поставок способствовали устойчивости котировок энергетического угля в азиатском регионе на протяжении всего I квартала. Во II квартале аналитики также ожидают, что цены сохранят достигнутый уровень: поставки на рынок будут снижаться из-за наводнения в Австралии, а рост угольной генерации в Индии приведет к увеличению импорта угля. Тем не менее, ожидается, что во втором полугодии рынок вернется к профициту, чему будет способствовать рост предложения из Индонезии и России.

Цены на энергетический уголь в РФ, $/т
Цены на энергетический уголь в РФ, $/т

Стальной лом

Рынок лома черноморского региона пока находится под влиянием разнонаправленных тенденций. С одной стороны, уверенный спрос на лом в США оставляет очень малую возможность для увеличения экспорта в регион, с другой – рост цен на сырье может быть ослаблен ужесточением карантинных ограничений и ухудшением экономической ситуации в Турции – ключевом потребителе лома в регионе.

Цены на стальной лом

Для российских потребителей наступает благоприятный период – увеличение ломосбора поможет снизить издержки на сырье в ближайший месяц, однако разгар строительного сезона и дефицит стального проката на экспортных рынках поддержат уровень цен к концу II квартала.

Методология

При подготовке обзора использовались материалы London Metal Exchange, Morgan Stanley, VTB, Energy & Metals Consensus Forecasts (Consensus Economics), Металл Эксперт, EIU и др.

Более подробно с методологией расчета экспортного паритета можно ознакомиться в файле ниже.