close
Share with your friends

IV квартал 2020 года: рост цен и надежды на скорое восстановление

Улучшение экономических показателей, разработка вакцин и президентские выборы в США повысили оптимизм в отношении скорого восстановления экономики после пандемии, а товарно-сырьевые рынки отреагировали на это ростом цен.

Однако спекулятивная активность оставалась доминирующим фактором при повышении котировок – настроения инвесторов в основном определялись динамикой курса доллара и новостями о вакцинах.

С оживлением экономической активности фундаментальные факторы вернутся на первый план, поскольку, по мнению аналитиков, пик цен на сырье уже близко.

Цветные и драгоценные металлы

Динамика цен на цветные металлы в четвертом квартале 2020 года в основном определялась новостями о ходе президентской кампании в США, новыми мерами по стимулированию экономики, регистрации вакцин против COVID-19, а также возобновлением активности на ключевых рынках.

Цены на драгоценные и цветные металлы
Цветные и драгоценные металлы

Никель

Хотя никель был в избытке на рынке большую часть 2020 года, в четвертом квартале ситуация изменилась и возник дефицит, чему способствовал рост производства нержавеющей стали в мире, особенно в Китае и Индонезии. Увеличение спроса на электромобили также привело тому, что котировки на никель в декабре превысили уровень в $16 000 за тонну. Несмотря на такую достаточно благоприятную конъюнктуру, аналитики видят риски ослабления спроса на металл: текущий рост на рынке нержавеющей стали связан с отложенным спросом конечных потребителей, который будет вскоре покрыт, а переориентация на лом сократит потребление добываемого никеля.

Медь

С начала октября биржевые цены на медь выросли на 15%. Среди ключевых триггеров оказались президентские выборы в США, курс на «зеленую» экономику, ослабление торговых конфликтов, появление вакцин. Фундаментальные факторы также оказали поддержку намеченному тренду из-за забастовок, проходящих на месторождении в Чили. В совокупности все факторы приведут к росту цен на медь в ближайшие полгода, однако с запуском новых месторождений рынок вернется к профициту уже в 2023 году.

Цинк

В четвертом квартале 2020 года из-за аварий на крупном месторождении Gamsberg рынок цинка столкнулся с дефицитом. В 2021 году, вероятно, объем предложения не восстановится в полном объеме, что позволит поддержать цены. Тем не менее, хотя поставки из Перу и Боливии показали признаки оживления, сезон пополнения складских запасов и сильный спрос со стороны автопрома сохранит рынок цинка в состоянии дефицита в ближайшие полгода.

Кобальт

Спрос на кобальт формируется как за счет аккумуляторных батарей, так и производства сплавов для аэрокосмического сектора. И если в первом случае можно наблюдать восстановление продаж электромобилей, то второй сегмент находится на спаде, и его восстановление возможно только при государственной поддержке. В 2022 году с расширением производства электромобилей будет расти и использование кобальта, что поддержит цены в среднесрочной перспективе.

Литий

Комбинация таких факторов, как восстановление спроса и падение объемов запасов в Китае, сокращение поставок с месторождений, заставила цены на литий пойти вверх в четвертом квартале 2020 года, а рынок лития вернуться к балансу. Тем не менее, аналитики ожидают, что с улучшением конъюнктуры с середины 2021 года объем предложения может вернуться на прежний уровень. Дальнейшая динамика цен будет зависеть от темпов расширения спроса: за счет роста доли электромобилей и роста их промышленного использования спрос может увеличиться на 18% в 2021–2022 годах.

Цветные металлы

Палладий

Хотя объемы продаж автомобилей значительно выросли в последнем квартале 2020 года в сравнении с апрелем-июнем этого года, рост спроса на палладий со стороны автопрома не будет продолжительным: увеличение производства палладиевых автокатализаторов в основном было связан с ужесточением экологических стандартов в Европе и Китае, а не ростом спроса на автомобили. В 2021 году аналитики прогнозируют небольшой дефицит палладия за счет увеличения продаж автомобилей, а также сокращения складских запасов компаний.

Платина

Инвестиционный спрос поглотил весь профицит, который накопился на рынке за последние два года. Аналитики ожидают, что интерес инвесторов к платине сохранится и в 2021 году: несмотря на подъем, цена на платину все еще находится на историческом минимуме, а потенциал дальнейшего роста достаточно высок. Так, среди ключевых причин аналитики выделяют ужесточения в отношении эксплуатации большегрузных автомобилей в Китае, восстановление ювелирного рынка, спрос со стороны водородной экономики.

Золото

Рынок золота прошел через серию фиксаций прибылей в четвертом квартале 2020 года, которые были вызваны выборами президента в США, а также позитивными новостями о вакцинах против COVID-19. Против роста котировок также сыграло и ослабление физического спроса: центральные банки приостановили закупки, а ювелирный рынок оставался слабым. Однако как только курс доллара стал ослабевать, а доходность 10-летних облигаций снижаться, цены на золото вернулись к прежним показателям. Пока экономическая ситуация позволяет котировкам золота держаться на уровне выше $1800 за унцию.

Алмазы

С улучшением макроэкономического фона рынок алмазов также пошел на восстановление. В период спада добывающие компании успешно управляли объемами запасов, что помогло ценам выйти из затяжного падения. С сокращением объемов поставок от Rio Tinto при небольшом количестве новых проектов аналитики ожидают дальнейший рост цен на алмазы.

Стальная продукция

Цены на сталь продолжили расти на фоне множества факторов, среди которых повышение стоимости сырья, логистические ограничения, обширные финансовые стимулы и отложенный спрос. С лета Китай оставался главным драйвером роста цен на стальную продукцию в мире, однако к концу года, когда рыночный баланс начал стабилизироваться, активизировались спекулятивные закупки.

Цены на стальную продукцию

В черноморском регионе определяющим стал рынок Турции, где из-за удорожания лома покупатели соглашались на более высокие цены стальной заготовки. В Европе закупки также активизировались, особенно со стороны автопрома, а стоимость проката выросла практически на 70%: из-за пандемии многие сталелитейные мощности были закрыты, в совокупности с торговыми барьерами на импортную продукцию рынок оказался в состоянии дефицита.

Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т
Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т

На российском рынке только за декабрь арматура подорожала на 50%, на что с одной стороны влияло повышение экспортной альтернативы, а с другой – спекулятивный спрос. Чтобы ограничить вымывание запасов, трейдеры были вынуждены практически ежедневно поднимать цены на прокат, что в итоге привлекло внимание регулятора. Для ликвидации негативного влияния роста цен на сталь строительный сектор будет напрямую закупать продукцию у заводов.

Изменение объемов производства стали в мире за январь-ноябрь 2020 года к аналогичному периоду 2019 года
Изменение объемов производства стали в мире за январь-ноябрь 2020 года к аналогичному периоду 2019 года

Железная руда и каменный уголь

  

Цены на сырьевую продукцию для металлургического сектора

Железная руда

Рост выплавки стали в Китае, проблемы с поставкой и высокие цены на сталь привели к тому, что расценки на железную руду достигли максимума за последние 7 лет. Хотя запасы руды в китайских портах были высокими еще с июня, уже в ноябре они начали снижаться из-за задержек поставок из Австралии, что в итоге привело к дефициту на рынке.

В первом полугодии 2021 года аналитики ожидают, что недостаток железной руды на рынке сохранится из-за роста спроса на сталь со стороны строительства и инфраструктуры. Однако с ужесточением условий кредитования девелоперов, сокращения государственного стимулирования и ростом использования лома в выплавке китайский спрос начнет уменьшаться уже во второй половине 2021 года. Рост спроса в основном будет обеспечиваться за счет Японии, Южной Кореи и Европы.

Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т
Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т

Коксующийся уголь

Неформальный запрет в Китае на импорт австралийского угля заставил австралийских поставщиков искать новые рынки для сбыта, что нивелировало эффект сентябрьского роста цен.

Отказ от импортной продукции из Австралии привел к скачку цен в Китае на уголь из других регионов и от локальных производителей. По мнению аналитиков, полное перераспределение потоков маловероятно.

Так, по данным Международного энергетического агентства, австралийский коксующийся уголь составлял порядка 40% китайского импорта, полностью заместить этот объем будет сложно.

Аналитики считают, что в первой половине 2021 года с ростом выплавки стали в Китае запрет на импорт австралийского угля смягчится.

Цены на твердый коксующийся уголь в РФ, $/т
Цены на твердый коксующийся уголь в РФ, $/т

Энергетический уголь

С ростом спроса и повышением стоимости газа цены на энергетический уголь росли весь ноябрь, и несмотря на импортный запрет в Китае австралийская продукция подорожала, достигнув доковидных уровней.

В первом полугодии 2021 года аналитики ожидают, что высокие цены на внутреннем рынке поддержат спрос на импортную продукцию в Китае. Рост закупок также ожидается со стороны Инди и Японии. С увеличением спроса оживится и предложение, хотя возможны приостановки поставок. Так, из-за шторма в первом квартале 2021 года может быть задержана отправка судов из Австралии.

После трех месяцев забастовок на рынок вернется продукция из Колумбии. Но, несмотря на восстановление торговли, тренд на озеленение генерации будет лидирующим при определении дальнейшего спроса.

Цены энергетический уголь в РФ, $/т
Цены энергетический уголь в РФ, $/т

Стальной лом

По итогам 2020 года экспорт стального лома из России увеличился на 12% в сравнении с прошлым годом. Рост экспорта стал возможен за счет приостановки системы квотирования с 31 декабря 2019 года. Ранее предполагалось, что на смену данному механизму придут биржевые торги, однако реализация этой инициативы была отменена.

Цены на стальной лом

Дефицит лома, в совокупности с ростом его экспорта, привел к повышению цен на внутреннем рынке. Для нивелирования этого эффекта в России на полгода вводится экспортная таможенная пошлина на отходы и лом черных металлов в размере 5%, но не менее 45 евро за тонну.

Расчет пошлины по данной схеме увеличит отчисления экспортеров в более чем в 2 раза. Аналитики ожидают, что данная мера позволит перенаправить порядка 50% экспортного лома на внутренний рынок.

Методология

При подготовке обзора использовались материалы London Metal Exchange, Morgan Stanley, VTB, Energy & Metals Consensus Forecasts (Consensus Economics), Металл Эксперт, EIU и других.

Более подробно с методологией расчета экспортного паритета можно ознакомиться в файле ниже.