close
Share with your friends

III квартал 2020 года: неопределенность сохраняется

В третьем квартале 2020 года мировая экономика продолжила восстанавливаться после пандемии. Хотя Китай и оставался драйвером роста для большей части сегментов горно-металлургического рынка, другие регионы также показывали признаки уверенного восстановления.

Тем не менее, непредсказуемость результатов выборов в США, введения дальнейших фискальных мер, а также возобновление ограничений из-за второй волны коронавируса могут внести неопределенность на рынок.

Цветные и драгоценные металлы

В третьем квартале в сегменте цветных и драгоценных металлов наметились новые лидеры роста. Активное восстановление экономики уже не только в Китае, но и в других странах позволило сбалансировать спрос и предложение даже в тех сегментах, которые традиционно считались профицитными.

Цены на драгоценные и цветные металлы
Цветные и драгоценные металлы

Никель

Хотя аналитики прогнозируют, что в 2020 году рынок никеля будет в профиците из-за растущего предложения из Индонезии и снижения потребления в развитых странах, большую часть сентября котировки уверенно торговались на уровне $14 800 за тонну. Восстановление спроса на нержавеющую сталь в Китае вместе с растущим интересом инвесторов к никелю, как к индикатору рынка электромобилей, позволили продавцам удерживать цены на высоком уровне. Так, производство нержавеющей стали в Китае росло на протяжении всего третьего квартала из-за роста спроса со стороны строительства и сегмента потребительских товаров. Аналитики ожидают, что в 2021 году рынок никеля все-таки придет к равновесию за счет полного восстановления производственной активности и устойчивого спроса. 

Медь

Продолжительный дефицит на рынке, низкий уровень запасов, сильный торговый интерес со стороны инвесторов, а также рост использования меди в зеленой энергетике привели к текущему росту цен. Аналитики ожидают, что все эти факторы будут способствовать росту цен и в 2021 году. Однако уже в 2022 году рынок вновь вернется к профициту, и это спровоцирует откат цен.

Цинк

Добыча цинка на месторождениях в третьем квартале восстанавливалась неустойчиво в основном из-за санитарных мер, связанных с пандемией, на рудниках в Перу и Боливии. В итоге неопределенность прогнозов рынка готового концентрата, который все еще остается в дефиците, только нарастала. Тем не менее, аналитики прогнозируют, что объемы производства окончательно восстановятся к концу 2020 года, в 2021 году добыча увеличится на 4,5%.

Кобальт

Несмотря на ослабление логистических ограничений, кобальт все еще импортируется в Китай в ограниченных объемах. В совокупности с восстановлением спроса и намерениями китайского правительства наращивать запасы металла цены на кобальт росли весь третий квартал. Хотя продажи электромобилей, в производстве которых используется кобальт, в Китае и Европе с каждым месяцем увеличиваются, спрос со стороны аэрокосмической отрасли, автопрома и энергетического сектора, который составляет 44%, попал под сильное влияние пандемии: по итогам 2020 года потребление кобальта сократится на 4%. В 2021 году аналитики ожидают, что сегмент полностью восстановится, и, соответственно, потребление вырастет на 11%.

Литий

По итогам третьего квартала средняя цена карбоната лития составила $6400 за тонну, что на 20% ниже цены во втором квартале и на 30% меньше средних расценок третьего квартала прошлого года. Продажи электромобилей хотя и выросли в третьем квартале, их все еще недостаточно, чтобы компенсировать падение в остальных сегментах. Ожидаемое снижение предложения по итогам года на 8% также не дало ощутимых результатов для повышения цен: лития все еще слишком много при текущем уровне потребления. В 2021 году сокращение объемов предложения продолжится, что в совокупности с восстановлением спроса должно подвести рынок к балансу.

Цветные металлы

Палладий

Хотя мировой автопром восстанавливался после апрельских минимумов, главным образом, за счет роста продаж в Китае и США, хотя текущие продажи все еще ниже доковидного уровня. Аналитики прогнозируют, что мощности по производству автокатализаторов будут обеспечены заказами из-за очередного этапа ужесточения экологических стандартов. По итогам 2020 года и в 2021 году на рынке возможен небольшой дефицит металла, который поддержит текущий уровень цен.

Платина

В среднем за третий квартал цены на платину увеличились на 4% в сравнении со вторым, чему способствовал рост интереса со стороны инвесторов. Однако аналитики не ожидают, что этот тренд продлится достаточно долго: уже в 2021 году платина снова будет в избытке. Тем не менее, есть несколько факторов, которые могут привнести баланс на рынок. Среди них замещение палладия платиной в автопроме, ужесточение требований к дизельным двигателям для грузового транспорта, а также стабилизация спроса на платиновые украшения в Китае.

Золото

Несмотря на ожидания дальнейшего роста инфляции и сохранения низких учетных ставок рост цен на золото замедлился. Биржевые фонды и центральные банки ослабили еще недавно активную закупку, а доллар укрепился на фоне электоральной кампании в США. До конца 2020 года аналитики прогнозируют, что цена золота будет не выше $1900 за унцию. Однако, поскольку в целом прогноз по доллару все еще остается достаточно слабым, в 2021 году стоит ожидать сохранения текущего уровня цен.

Алмазы

Крупные алмазодобывающие компании пытаются ограничить поставки на рынок, и это, хотя и снижает денежный поток гигантов, позволяет серьезно продвинуться в управлении запасами на уровне гранильной отрасли. С открытием розничных сетей рынок начал демонстрировать отложенный спрос на бриллианты. Индийский импорт и экспорт в сегменте увеличивается, хотя все еще и отстает от уровня в среднем за последние пять лет. Аналитики ожидают, что 2020 год отрасль закончит со снижением спроса на 20%, в 2021 он восстановится на 20%.

Стальная продукция

Продажи стальной продукции в России по итогам третьего квартала росли как на экспортном направлении, так и в адрес локальных потребителей. Высокая активность турецких потребителей в совокупности со снижением курса рубля привели к росту привлекательности продаж на экспорт по сравнению с внутренним рынком. Хотя спрос на последнем также был на высоком уровне из-за сдвига строительного сезона после пандемии.

Цены на стальную продукцию

Восстановление спроса и ограниченное предложение привели к росту цен на стальную продукцию на европейском рынке. Из-за ограничений на период пандемии была приостановлена деятельность металлургических заводов, строительного сектора и автопрома. Со снятием ограничений восстановился и спрос, однако производство внутри региона не смогло его покрыть. Импортная продукция остается достаточно дорогой для европейских потребителей.

Закрытие металлургических заводов во время пандемии достаточно сильно ударило по отрасли, так, что некоторые игроки не смогли оправиться в третьем квартале. В начале октября ArcelorMittal объявил о закрытии своего завода в Кракове.

Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т
Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т

Аналитики ожидают, что производство стали в Китае вырастет на 5% по сравнению с 2019 годом до рекордных 1040 миллионов тонн за счет мер правительственного стимулирования инфраструктурного и строительного секторов. В 2021 году производство стали в Китае будет расти уже меньшими темпами – на 1% в сравнении с 2020 годом.

Изменение объемов производства стали в мире за январь-август 2020 года к аналогичному периоду 2019 года
Изменение объемов производства стали в мире за январь-август 2020 года к аналогичному периоду 2019 года

Железная руда и каменный уголь

  

Цены на сырьевую продукцию для металлургического сектора

Железная руда

Комбинация рекордного уровня производства стали в Китае, ограничений поставок руды и биржевые спекуляции привели к росту цен на железную руду до $130 за тонну в начале сентября. Однако с восстановлением поставок из Бразилии и замедлением роста производства стали в Китае, аналитики ожидают коррекции цен уже в четвертом квартале 2020 года. С учетом роста предложения и стагнации спроса рынок железной руды столкнется с избытком, что может привести к коррекции цен в среднесрочной перспективе.

На внутреннем рынке России цены на железорудное сырье в третьем квартале росли в след за мировыми котировками, однако в долларовом выражении удорожение было не столь значительным из-за дальнейшего ослабления курса рубля.

Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т
Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т

Коксующийся уголь

Еще в августе цены на импортный коксующийся уголь в Китае снижались на фоне жестких импортных ограничений. Однако к сентябрю ситуация изменилась кардинально, производство конвертерной стали выросло как в самом КНР, так и в других регионах, что в итоге позволило угольщикам повысить цены. 

Спрос полностью еще не восстановился: индийский рынок хотя и увеличил закупку углей, однако по объемам все еще отстает от уровней импорта прошлого года. В Китае хотя неопределенность относительно импортных квот все еще сохраняется, покупатели наращивают закупку.

Аналитики ожидают, что пик сделок придется на ноябрь-декабрь 2020 года. В целом прогнозы на первую половину 2021 года достаточно оптимистичны, восстановление выплавки стали в совокупности с ограниченным предложением поддержит цены на коксующийся уголь.

На российском рынке ситуация с ценами на коксующийся уголь развивалась более драматично. Из-за сильно падения цен на мировом рынке в апреле-июне  контрактые цены коксующегося угля на третий квартал существенно опустились. По раду производителей, согласно оценкам аналитиков, откат составил от 20% до 50%. 

Цены твердый коксующийся уголь в РФ, $/т
Цены твердый коксующийся уголь в РФ, $/т

Энергетический уголь

С приближением отопительного сезона спрос на энергетический уголь стал постепенно восстанавливаться. В Европе покупатели проявили интерес к закупкам уже в начале сентября, что в совокупности с ограниченными поставками колумбийской продукции позволило поставщикам из России уменьшить предоставляемые скидки. Потребители в азиатском регионе возобновили закупку только в конце сентября. Китайские покупатели начали активнее выходить с заявками на топливо из Индонезии калорийностью 4200-4500 ккал/кг, а также на уголь калорийностью 5500 ккал/кг из России и Австралии.

Цены энергетический уголь в РФ, $/т
Цены энергетический уголь в РФ, $/т

Стальной лом

Увеличение спроса на стальную арматуру на внутреннем рынке России одновременно с ее дефицитом из-за ремонтов на ряде предприятий спровоцировало не только рост на сам прокат, но и на сырье для его производства, в том числе на лом. Однако сезонное падение спроса на прокат с ноября приведет и к снижению цен на лом. Экспортные котировки на стальной лом также росли на протяжении третьего квартала на фоне восстановления спроса в Турции.

Цены на стальной лом

Вице-премьер Юрий Борисов не поддержал предложение Минпромторга о введении ограничений на экспорт лома черных металлов. Он поручил Минпромторгу вместе с другими ведомствами дополнительно проработать вопрос о механизмах регулирования рынка для обеспечения ломом потребителей1.

1 Вице-премьер Борисов выступил против ограничений на экспорт лома. РБК, 8 сентября 2020 года. https://www.rbc.ru/business/08/09/2020/5f5740f09a7947becdb15896

Методология

При подготовке обзора использовались материалы London Metal Exchange, Morgan Stanley, VTB, Energy & Metals Consensus Forecasts (Consensus Economics), Металл Эксперт, EIU и других.

Более подробно с методологией расчета экспортного паритета можно ознакомиться в файле ниже.