close
Share with your friends

II квартал 2020 года: восстановление после карантина

Для горно-металлургического рынка худшие времена остались позади: ценовое дно, которое участники рынка могли наблюдать в марте, уже пройдено, а с мая большая часть сырьевых товаров стала демонстрировать уверенные признаки восстановления. Постепенное снятие ограничений из-за пандемии COVID-19, восстановление спроса и производства смогли нормализовать ситуацию на рынке.

Стимулирующая политика государств, направленная на восстановление экономики, и слабеющий доллар в ближайшее время окажут значительную поддержку рынку. Однако остается риск, что после выхода из кризиса конкуренция в отрасли станет более жесткой.

Цветные и драгоценные металлы

Уже с середины мая цены в сегменте цветных и драгоценных металлов демонстрируют рост по мере того, как уходит избыток предложения, и рынок становится более сбалансированным.

Конечно, пандемия коронавируса сильно подорвала спрос на целый ряд цветных металлов, однако сокращение поставок с месторождений, государственное стимулирование и быстрое восстановление экономической активности в Китае помогли рынкам обрести устойчивость.

Цены на драгоценные и цветные металлы
Цветные и драгоценные металлы

Никель

Пока аналитики спорят, как скоро восстановится мировая экономика после производственного шока первой половины 2020 года, цены на никель остаются волатильными: за первые два квартала они колебались в диапазоне от 11055 до 14287 долларов за тонну. Китайский импорт руды сократился на фоне экспортного запрета в Индонезии и ограничений на месторождениях в Филиппинах. Пока ситуация с предложением может частично смягчить ослабление спроса на нержавеющую сталь, однако риск, что по итогам года рынок никеля может оказаться в профиците, сохраняется.

Медь

Медь возобновила рост на фоне оптимизма, что мировая экономика продолжит уверенное восстановление во втором полугодии по мере выхода из пандемии COVID-19. Европа и Китай уже начали ослаблять карантинные ограничения, что ведет к всплеску производства и спроса на сырьевые товары. Низкий объем поставок из Чили и Перу пока поддерживает цены. Тем не менее, выход из карантина приведет не только к росту спроса, но и к увеличению объемов предложения. В текущих условиях цены уже пробили психологически важную отметку в 6000 долларов за тонну, однако дальнейший рост может быть ограничен из-за наращивания объемов поставок руды на рынок.

Цинк

Наряду с другими цветными металлами, прогноз по цинку стал более пессимистичным с влиянием вируса на мировую экономику. Многие аналитики ожидают, что цена на цинк сможет превысить 2000 долларов за тонну к концу года, поскольку крупным месторождениям придется адаптировать условия труда под новые санитарно-эпидемиологические требования.

Кобальт

В первом полугодии цены на кобальт находились под давлением слабого спроса, однако их уровень все равно был выше, чем в 2019 году. Такая поддержка стала результатом срыва поставок в первом полугодии, а также предстоящего сокращения предложения во втором полугодии. Аналитики прогнозируют, что по итогам года спрос на кобальт сократится на 3% во многом из-за снижения спроса на электронику и специальные сплавы. Однако сильного падения цен ожидать не стоит, поскольку сокращение объемов предложения сбалансирует это отставание.

Литий

Цены на литий продолжили падение, несмотря на восстановление экономической активности. Избыток предложения остается решающим фактором для снижения цен в ближайшей перспективе. Однако вероятное сокращение поставок, а также государственное стимулирование окажут некоторую поддержку ценам в 2021 году. Наибольшее сокращение предложения в 2020 году ожидается со стороны Австралии, но с учетом того, что за последние пару лет в Китае образовались существенные запасы концентрата, влияние этого фактора будет ограниченным. Продажи электромобилей в Китае, которые составляют половину от мирового спроса, просели с начала года на четверть. Во втором полугодии аналитики ожидают существенный рост производства, перед тем как в 2021 году на 20% будет сокращено государственное финансирование сектора.

Цветные металлы

Палладий

Палладий превысил отметку в 2000 долларов за тройскую унцию, чему способствовало возобновление интереса к безопасным активам, к которым относятся драгоценные металлы. Волатильность цен на палладий во втором квартале стала результатом неопределенности инвесторов в отношении перспектив автопрома, где палладий используется для производства автокатализаторов. Аналитики прогнозируют, что спрос на новые автомобили в 2020 году может сократиться на 20%, а государственное стимулирование отрасли в Китае и Европе не окажет поддержку ценам палладия, поскольку в основном направлено на электромобили. Одновременно с этим аналитики также ожидают и уменьшение поставок из ЮАР на 20%, что поможет сохранить дефицит на рынке и в текущем году.

Платина

Стоимость платины снова вернулась на уровень выше 800 долларов за унцию после того, как Impala закрыла одно из своих месторождений в Южной Африке после вспышки коронавируса среди работников. Согласно оценке World Platinum Investment Council, в 2019 году рынок платины был в профиците. По оценкам аналитиков, из-за низкого спроса в автопроме и ювелирной промышленности профицит сохранится и в 2020–2021 годах, правда в меньших объемах: все еще ожидается, что процесс замещения палладия платиной будет продолжаться при производстве автокатализаторов.

Золото

Текущие финансовые условия поддерживают цены на золото. Среди них – беспрецедентное смягчение кредитно-денежной политики и слабеющий доллар. Однако замедление закупок центральными банками, низкая инфляция, а также слабое производство, вероятно, не дадут ценам на золото побить очередной рекорд. В ювелирной промышленности прогнозируется спад по итогам года: цены для потребителей остаются все еще высокими, наряду с запасами трейдеров.

Алмазы

Пока мир постепенно возвращается к нормальной жизни после пандемии COVID-19, алмазный сектор переживает тяжелые времена. Сокращение продаж крупных алмазодобывающих компаний достигло 90% в последние месяцы, запасы огранщиков и ювелиров, вероятно, будут высоки в ближайшее время. Аналитики прогнозируют, что рынок восстановится не ранее 2021 года, хотя первые признаки роста спроса на такую люксовую продукцию, как бриллианты, будут заметны уже в третьем квартале 2020 года. Кроме того, с выходом из эксплуатации месторождения Argyle предложение на рынке должно сократиться, однако дефицита ожидать не стоит, поскольку запасы огранщиков будут избыточны.

Стальная продукция

Большинство крупных российских комбинатов понизили цены на листовой прокат к концу мая. В этот период росли экспортные котировки и внутренний рынок начал демонстрировать признаки восстановления.

Однако к концу июня спрос конечных потребителей покрывался за счет высоких запасов трейдеров, которые были накоплены в период низких цен. Хотя аналитики прогнозируют дальнейшее восстановление спроса, рост цен может быть сдержан выходом с запуском стана 2500 на ММК.

Цены на стальную продукцию, $/т
Цены на стальную продукцию, $/т

Экспортеры проката из России увеличили объемы поставок в мае практически вдвое в сравнении с усредненными объемами экспорта. Но уже с июня поставщики переориентировались на внутренний рынок из-за более высокой доходности и роста спроса.

Аналитики ожидают, что этот тренд будет развиваться и дальше из-за обострения торговых барьеров в регионе. Так, Европейский союз проводит антидемпинговое расследование в отношении турецкого плоского проката, также рассматривается возможность повышения ввозной пошлины на прокат из России.

На Ближнем Востоке конкуренция, вероятно, также усилится из-за защитных мер Египта и Саудовской Аравии. Так, Египет ввел 10%-ный сбор на импортный стальной прокат, а Саудовская Аравия повысила импортную пошлину с 5% до 10–15%.

Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т
Цены на горячекатаный прокат РФ, $/т

В Китае данные по производству стали показывают уверенную восходящую динамику за счет роста строительного сектора. Кроме того, до конца года ожидаются крупные инвестиции в инфраструктуру.

Также аналитики надеются, что во втором полугодии производство автомобилей вернется к росту, несмотря на достаточно слабый старт после отмены карантина.

В ближайшие три месяца цены на внутреннем рынке Китая могут снизиться из-за прихода муссонов на юге: импорт и экспорт из южный портов будут затруднены.

Изменение объемов производства стали в мире за январь-май 2020 года к аналогичному периоду 2019 года
Производство стали

Железная руда и каменный уголь

   

Цены на сырьевую продукцию для металлургического сектора, $/т
Цены на сырьевую продукцию для металлургического сектора, $/т

Железная руда

Государственное стимулирование экономики в Китае помогло рынку железной руды достаточно быстро восстановиться: в конце мая котировки железной руды превысили 100 долларов за тонну. Сокращение поставок из Бразилии из-за масштабной вспышки коронавируса только усилили этот тренд.

Рост инвестиций в инфраструктуру Китая, который прогнозируется на 9,5% в сравнении с прошлым годом, превратится в реальный спрос на сталь только через 9 месяцев, а китайский неинфраструктурный спрос, составляющий 73%, демонстрирует очень слабую динамику.

При сравнительно стабильном объеме выплавки стали в Китае и восстановлении поставок руды из Бразилии аналитики ожидают ценопонижательного тренда во втором полугодии 2020 года.

Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т
Консенсус-прогноз цен на металлургическое сырье, $/т

Коксующийся уголь

Закрытие конвертерных мощностей в Европе, США и ряде азиатских стран, которые составляют порядка 75% спроса на морские перевозки металлургического угля, привело к снижению цен на коксующийся уголь.

Однако комбинация восстановления спроса на импортный уголь в Китае и значительные сокращение добычи в США помогли стабилизировать ценовой тренд. Аналитики ожидают рост стального сектора Индии, что благоприятно скажется на угольных ценах.

Цены на твердый коксующийся уголь в РФ, $/т
Цены на твердый коксующийся уголь в РФ, $/т

Энергетический уголь

Европейские потребители энергетического угля постепенно возвращались к работе, однако не все покупатели были готовы возобновить закупки из-за высоких запасов. Так, запасы угля в портах APA в конце мая составили 6,3 млн тонн против 6 млн тонн в апреле.

Несмотря на то, что российские экспортеры направляли в порты только законтрактованные объемы, предложение все еще было в избытке. Торговля в направлении Азии была активной только в начале июня: некоторые государственные энергетические компании были вынуждены импортировать сырье.

Однако со второй недели месяца количество новых сделок на покупку зарубежного угля сократилось: импортные квоты практически исчерпаны, а сезон муссонов принесет сбой в поставках.

В итоге поставщики из Индонезии и России столкнулись с отказом китайских покупателей от новых объемов.

Цены энергетического угля в РФ, $/т
Цены энергетического угля в РФ, $/т

Стальной лом

К концу июня внутренние цены на лом в России начали постепенно расти, однако на устойчивость этого тренда будет влиять несколько факторов.

С одной стороны, аналитики ожидают рост спроса на сортовой прокат на внутреннем рынке России в третьем квартале, в основном он будет сформирован отложенными закупками из-за пандемии коронавируса, а также необходимостью пополнения запасов трейдеров.

Однако маловероятно, что экспортный рынок поддержит этот тренд: из-за избытка предложения стали в черноморском регионе экспортеры будут заинтересованы в максимально возможном сокращении сырьевых издержек, а именно в снижении цен на лом.

Цены на стальной лом, $/т
Цены на стальной лом, $/т

Кроме того, в России снова могут ввести квотирование экспорта стального лома с 1 августа 2020 года из-за сокращения ломосбора в период ограничений, вызванных пандемией, и, как следствие, дефицита лома для производства стали в регионах.

В прошлом году из предоставленной квоты в 1 млн тонн, по оценкам аналитиков, было выбрано не более 80%. Ожидается, что в этом году квота составит 995 тысяч тонн, что приведет к росту предложения лома на внутреннем рынке.

Методология

При подготовке обзора использовались материалы London Metal Exchange, Morgan Stanley, VTB, Energy & Metals Consensus Forecasts (Consensus Economics), Металл Эксперт, EIU и других.

Более подробно с методологией расчета экспортного паритета можно ознакомиться в файле ниже.