LIBOR-alert #4; uitstel voor benchmark providers - KPMG Nederland
close
Share with your friends

LIBOR-alert #4

LIBOR-alert #4

Vanaf 2020 verdwijnt een aantal toonaangevende rentebenchmarks. De beschikbaarheid van geschikte nieuwe rentebenchmarks is nog onzeker en de impact van deze transitie op financiële instellingen is enorm.

Lennart Cattel

Partner

KPMG Nederland

Contact

Gerelateerde content

Libor alert 4

In vervolg op onze eerdere alerts besteden wij in deze vierde alert aandacht aan het uitstel voor benchmark providers om te voldoen aan de BMR, het verzoek van de FCA om zo snel mogelijk van LIBOR over te stappen naar alternatieve rentebenchmarks en de feedback die EMMI heeft gekregen op hun tweede consultatie over de nieuwe methodologie van EURIBOR.

Uitstel BMR tot 31 december 2021

Op 25 februari 2019 heeft de Europese Commissie (EC) bekendgemaakt dat aanbieders van critical benchmarks zoals EURIBOR en EONIA, tot 31 december 2021 krijgen om te voldoen aan de EU Benchmark Regulation (BMR). In hun statement maakt de EC daarnaast bekend dat dit uitstel ook geldt voor alle benchmarks – waaronder rentebenchmarks – die buiten de EU worden geproduceerd en gepubliceerd door zogenaamde ‘third country providers’. Dit laatste geeft de internationale regulators extra tijd om afspraken te maken over het gebruik van deze third country benchmarks in de EU.

De beslissing om uitstel te verlenen komt in antwoord op het verzoek tot uitstel van de ISDA, GFMA, FIA en EMTA dat in november 2018 werd gepubliceerd en reeds in december 2018 werd goedgekeurd door het Europees Parlement.

FCA vraagt bedrijven om af te stappen van LIBOR

Op 21 februari 2019, heeft Megan Butler, executive director van de Financial Conduct Authority (FCA), in haar speech benadrukt dat het belangrijk is dat marktparticipanten hun afhankelijkheid van LIBOR beëindigen. Met deze oproep wil Butler waarborgen dat als LIBOR verdwijnt, het back book met niet-verhandelbare LIBOR-gerelateerde producten zo klein mogelijk is. In haar speech besteedt Butler aandacht aan zowel de buy-side als de sell-side van de industrie.

Butler geeft aan dat waar de sell-side eerder nog terughoudend was om bonds uit te geven die refereren naar SONIA, er in de eerste drie maanden van 2019 al GBP 8,7 miljard aan SONIA-gelinkte producten is uitgegeven. Hoewel dit veelbelovend is, stelt Butler dat de markt nog steeds te afhankelijk is van LIBOR en dat er nog steeds te veel nieuwe contracten worden uitgegeven die refereren naar LIBOR. Uit de reacties die de FCA kreeg op haar ‘Dear CEO letter’ is duidelijk geworden dat marktparticipanten er zeer verschillend voorstaan in termen van hun voor­bereiding op de IBOR-transitie.

De FCA roept nu vooral de buy-side van de industrie op om in actie te komen. Ten eerste stelt Butler dat dit een goed moment is om af te stappen van LIBOR omdat er nu liquiditeit is zowel voor producten gelinkt aan SONIA als aan LIBOR. Ze waarschuwt dat de liquiditeit van LIBOR zal afnemen en dat bedrijven die laat de overstap maken daar een hogere prijs voor moeten betalen. Daarnaast roept Butler op om niet te wachten op de ontwikkeling van de termijnstructuur van SONIA omdat de overnight rates naar verwachting de hoogste liquiditeit zullen ervaren.

Feedback op tweede consultatie EURIBOR-hervorming

Op 12 februari 2019 heeft het European Money Market Institute (EMMI) de samenvatting gepubliceerd van de ontvangen feedback op hun tweede consultatie over de EURIBOR-hervorming. Het betreft de feedback op vragen over:

  • de indicatoren die EMMI gaat publiceren om transparantie omtrent de totstandkoming van EURIBOR te vergroten;
  • de geschiktheid van verschillende soorten transacties als inputdata voor het eerste deel van de methodologie; en
  • vragen over de verschillende calibratieparameters die EMMI wil gebruiken in het tweede deel van de methodologie.

De feedback op het voorstel van EMMI is overwegend positief en veelbelovend. EMMI gaat daarom de hernieuwde methodologie voor EURIBOR in het tweede kwartaal van dit jaar registreren voor goedkeuring bij de Belgische Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten. Daaropvolgend zullen de EURIBOR panelbanken overgaan van de huidige EURIBOR-methodologie naar de nieuwe hybride methodologie. EMMI is voornemens dit proces voor het einde van 2019 af te ronden.

Neem contact met ons op

 

Wilt u een offerte van ons ontvangen?

 

Offerteaanvraag (RFP)