close
Share with your friends

„Pigu“ pardavimo scenarijai: vertė priklausys ir nuo banginių, tokių kaip „Amazon“, strategijų

„Pigu“ pardavimo scenarijai

Lenkijos fondo MCI artimiausiame planavimo horizonte, be abejonės, yra tikslas parduoti jam priklausančių e. parduotuvių „Pigu“ ir „Morele“ kontrolinius akcijų paketus. Įdomiausia, ar pirkėjas bus didesnio kalibro finansinis investuotojas, o gal strateginis – toks kaip „Amazon“ ar „Alibaba“, jeigu europinei plėtrai pasirinktų įsigijimo kelią, ir, žinoma, kokią sumą jis būtų pasirengęs sumokėti.

Darius Klimašauskas

Direktorius, sandorių skyrius, susijungimai ir įsigijimai, vertinimai

KPMG Lietuvoje

Susisiekti

Susijęs turinys

PIrkimas

Kainą lemia sukuriama vertė

Viešai nebuvo skelbta tai, kiek prieš ketverius metus fondas sumokėjo už 51% „Pigu“ akcijų, bet galima pasvarstyti, už kiek jas parduotų dabar.

Darius Klimašauskas, audito, mokesčių ir konsultavimo paslaugų įmonės „KPMG Baltics“ įmonių finansų skyriaus vadovas, akcentuoja, kad kalbant apie vertę svarbu suprasti, jog investuotojui labiausiai rūpi nebūtinai tai, kokios yra įsigyjamos bendrovės pajamos ar pelnas šiuo metu, o tai, kiek jis pats galėtų uždirbti įsigijęs taikinį.

„Kalbant apie tokio tipo įmones, pirkėjai į jas žiūri kaip į platformas arba kanalus savo turimo verslo plėtrai: jeigu atsiras pirkėjas, kuris matys, kaip įsigijimas gali praturtinti jo portfelį, padidinti užimamą rinkos dalį, ateiti į naują rinką ar išplėsti prekių ar paslaugų asortimentą jo klientams, tuomet įsigijimo vertė gali būti labai didelė, nepriklausomai nuo to, kokie yra pačios „Pigu“ ar „Morele“ finansiniai rodikliai šiuo metu. Jeigu į šias įmones  nusitaikys du ar trys pirkėjai, kurie dar ir tarpusavyje konkuruoja, susidarys aplinkybės, kuriomis už verslus ir yra mokamos didelės sumos“, – samprotauja D. Klimašauskas.

Pirkėjai dažnai žvelgia į įsigijimą per alternatyvių kaštų prizmę: geriau patiems vystyti ir konkuruoti ar geriau įsigyti ir judėti pirmyn. Vadinasi, reikia žiūrėti, ką „Pigu“ turi tokio, ką sukurti ar pastatyti nėra lengva. O ji, D. Klimašausko vertinimu, turi išties nemažai: žinomą prekės ženklą, veikiančią logistiką ir reikalingą informaciją apie klientus.

Kita vertus, verslas gali būti sėkmingas, bet jei niekam netiks į portfelį, nepritrauks didelio pirkėjo. Tokiu atveju, anot pašnekovo, tektų galvoti apie kitokius investicijos realizavimo būdus: akcijų biržą arba auginti mastą toliau vykdant įsigijimus. Bet kuriuo atveju dydis, kurį „Pigu“ dabar jau turi, padės įmonei judėti greičiau nei vietos konkurentai.

Nusakyti įmonės vertę, kol sandoris neįvykęs, yra be galo sudėtinga, ypač tokios įmonės, kuri yra pačiame vartotojų elgsenos pokyčių fronte, ir tai, kiek įmonė būtų vertinama šiandien, galbūt visiškai neturės prasmės po kelerių metų, kai aplinkybės rinkoje bus pasikeitusios. Nelengva nuspėti, kada yra geriausias metas parduoti verslą arba ieškoti investuotojo.

Pasisekė Markusui Villigui, kuris 2013 m. Taline, pasiskolinęs iš tėvų pinigų, sukūrė pirmą programėlės „Taxify“ versiją (dabar jau „Bolt“), o pernai užbaigė investicijų etapą, per kurį pritraukė 175 mln. USD, daugiausia iš automobilių gamintojo „Daimler“.

Bet pažvelkime į daug dėmesio ir diskusijų Lietuvoje sulaukusią paspirtukų rinką. Prieš metus vienas nedidelis startuolis keliuose biurų centruose Vilniuje pradėjo teikti paspirtukų nuomos paslaugą. Su ribotu kapitalu, kurį jis tuomet turėjo, buvo padaręs tikrai nemažai, ir jei tuomet būtų ieškojęs investuotojo, greičiausiai būtų buvęs įvertintas kaip labai perspektyvus, nes dar buvo vienintelis rinkoje tokios paslaugos teikėjas, mano D. Klimašauskas. Bet štai šių metų pradžioje savo paspirtukus pasiūlė „CityBee“, o kadangi įmonė turi daug kapitalo, tai ir paspirtukų pasiūlė iškart daug. Bet pagrindinis jų pranašumas yra ne tas. Svarbiausia tai, kad įmonė jau turėjo priėjimą prie klientų, savo programėlės naudotojų, todėl plėtra vyko labai greitai. Kalbant apie pirmojo paspirtukų tiekėjo vertę, ji jau gerokai sumažėjusi, ypač dabar, kai ir „Bolt“ pasiūlė savo paspirtukus. Taigi vertę šiuo atveju sudaro nebūtinai pats produktas, o galimybė greitai ir efektyviai jį pasiūlyti galutiniam vartotojui.

„Galima pasvarstyti ir apie „Pigu“ turimą priėjimą prie klientų, programėlės populiarumą ir tai, kad investuotojui, kuris nupirktų įmonę, su santykinai mažais kaštais pavyktų greitai pasiekti tikslines grupes, optimizuoti reklamas“, – teigia D. Klimašauskas.

<...>

Sudomintų didžiausius

Svarstant, ar Baltijos šalyse ir Lenkijoje veikianti e. prekybos bendrovė galėtų sudominti tokį milžiną kaip „Amazon“ ar „Alibaba“, galima pažiūrėti, į ką šios įmonės investavo iki šiol.

„Palyginti su „Facebook“ ar „Google“, šios įmonės M&A rinkoje visai neaktyvios. Jų sandoriai per metus skaičiuojami dešimtimis ir retas viršija milijardą, jie retai investuoja į įmones, kurios panašios į juos. Kur kas daugiau investicijų yra kitose srityse, vertikaliai integruotų, susijusių su rinkodara, skvarba į naujus segmentus ir naujas prekes“, – analizuoja D. Klimašauskas.

Jeigu „Amazon“ manytų, kad mūsų regionas jiems lengviau pasiekiamas įsigyjant veikiantį žaidėją nei patiems kuriant savo logistikos tinklą ir atliekant visas kitas procedūras, tada juos domintų „Pigu“. Dar strateginį investuotoją galėtų sudominti finansinio investuotojo rankose esanti „Kesko Senukai Digital“, kuri, beje, irgi pastebimai ūgtelėjo, prisijungusi 1A.

Mes žinome, kad „Amazon“ patiems ateiti nebūtų sunku, tačiau yra dalykų, kurie potencialų pirkėją traukia, o labiausiai – patirtis rinkoje ir sukauptos žinios apie savo klientus, sako D. Klimašauskas.

<...>

Pilną straipsnį galite skaityti Verslo Žinių portale. 

© 2020 „KPMG Baltics“, UAB yra Lietuvos ribotos atsakomybės įmonė ir nepriklausomų KPMG įmonių narių, priklausančių Šveicarijos įmonei KPMG International Cooperative („KPMG International“), tinklo narė. Visos teisės saugomos.

Susisiekite su mumis

 

Norite dirbti su KPMG?

 

loading image Pasiūlymo užsakymas