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毕马威中国发布2021年二季度《中国经济观察》:消费继续回暖,短期通胀压力加大

毕马威中国今日发布2021年二季度《中国经济观察》报告。报告指出,一季度我国经济开局良好,保持了持续稳定复苏的趋势。

毕马威中国今日发布2021年二季度《中国经济观察》报告。报告指出,一季度我国经济开局良好,保持了持续稳定复苏的趋势。

毕马威中国今日发布2021年第二季度《中国经济观察》报告(以下简称“报告”)。报告指出,一季度我国经济开局良好,保持了持续稳定复苏的趋势。一方面,受到去年基数较低、“就地过年”加速复工复产等因素影响,一季度经济指标同比增速普遍大幅反弹,GDP同比增长18.3%,创历史最高季度增速。另一方面,经济环比增速有所放慢,一季度GDP环比增长0.6%,较去年四季度增速回落2.6个百分点,复苏势头逐渐回归正常化。

康勇

毕马威首席经济学家康勇表示:

随着疫苗接种不断推进、疫情继续得到控制,我们预计二季度中国经济将继续复苏,消费对经济增长的贡献也将进一步加强。


生产方面,一季度工业生产继续支撑我国经济增长,同比大幅增长24.5%。综合过去两年表现,工业生产平均增长6.8%,处于近5年来同期较高水平,拉动了整体经济的复苏。受生产前置、环保限产力度加大、芯片短缺以及原材料价格上涨等因素影响,3月工业增速较1-2月略有回落。但3月官方制造业PMI录得51.9,连续13个月处于荣枯线以上,显示工业生产动能依然延续扩张态势。同时,产业加快转型升级,高技术产业和装备制造业实现较快增长。

从需求端来看,随着就业的持续好转以及居民可支配收入的上升,消费继续回暖。一季度最终消费支出拉动经济增长11.6个百分点,对经济增长的贡献率为63.4%,成为经济增长的主要引擎。特别是去年受疫情影响最大的服务业消费明显改善,3月餐饮收入较去年同期几乎翻倍,并已超过2019年同期水平。3月服务业PMI录得55.2,住宿、租赁及商务服务、居民服务等行业指数均回升至景气区间。随着疫苗的大范围接种,出行限制放宽,再加上二季度清明、五一、端午假期较为集中,前期受疫情影响较大的住宿餐饮、批发零售等接触性行业有望迎来反弹。

一季度固定资产投资同比增长25.6%,两年平均增速2.9%。投资的三大支柱中, 房地产投资两年平均增长7.6%,表现最优,基建投资两年平均增长2.3%,而制造业投资两年平均下降2%,尚未恢复到疫情前的水平。展望未来走势,随着“三道红线”、房地产贷款集中度管理、集中供地等政策先后出台,房地产调控政策不断加强,我们预期房地产投资将逐步放缓。同时,政策不断加大对制造业的支持力度,随着内外需持续改善,企业盈利增加,我们预计制造业投资将继续恢复。3月之后地方政府陆续发行新增专项债,再加上去年未用完的专项债结余资金,对基建项目融资形成支撑,预计基建投资将保持平稳增长。

一季度中国外贸继续保持强势增长态势,进出口总额两年平均增速12.5%。一季度贸易顺差为1,163亿美元,较2019年同期增加437亿美元。出口方面,随着全球经济复苏步伐加快,叠加一些发达国家推出新的刺激政策,商业投资信心加速修复,带动我国一季度出口继续保持较高水平。此外,“就地过年”政策有利于节后复工复产,产能的快速恢复也对我国出口提供了支撑。一季度我国进口额继续保持强劲增长态势,体现了内需的不断恢复。国际大宗商品价格的上涨,也带动了进口金额的上升。

大宗商品价格上涨是推动近期通胀上行的主要原因。在疫苗接种进展加快和全球流动性宽松的背景下,世界经济持续复苏。经济活动的增加带来更多的需求,但一些原材料资源国的供给并未跟上。比如受疫情影响比较严重的南美地区,部分矿山的产量有所下降;而全球最大的产铜国智利为控制疫情,4月初宣布再次关闭边境30天。此外,我国环保限产力度加大,钢铁、焦煤、水泥等工业生产材料产量回落,也推动了价格上涨。

4月30日中央政治局会议提出要用好“稳增长压力较小的窗口期”,深入推进供给侧结构性改革,并再次强调宏观政策保持连续性、稳定性和可持续性,使经济运行在合理区间。

康勇

毕马威首席经济学家康勇表示:

稳增长压力较小的窗口期’这一提法首次出现在高层经济会议中,其背景是中国经济的持续改善。今年两会将2021年经济增长目标定在‘6%以上’,一季度经济同比增速大幅回升,为实现全年增长目标奠定了坚实的基础,我们预测2021年中国GDP有望增长8.8%。在实现既定经济目标压力较小的情况下,我们认为未来一段时间政策重点可能更加侧重推进深层次改革,降低财政金融风险。


今年财政目标虽然较去年有所调低,但总体上仍属于较宽松的财政政策。此外,中央对地方转移支付,以及财政资金直达机制规模也均高于历史水平。疫情和减税降费对去年地方财政带来较大压力,相对积极的财政措施将有利于缓解地方政府财政负担,化解地方政府债务风险。同时,今年的货币政策将更加注重结构性调整,在流动性合理充裕的情况下,加强对中小微企业的支持,并通过创新货币政策工具,使流动性更多流向科技创新、绿色发展等领域,实现对我国经济高质量发展更有效的支持。

国际方面,新冠肺炎疫情在年初得到控制后,自2月下旬起再次在南亚、南美等地区加速传播。从疫苗接种进展来看,目前已有多款疫苗得到不同国家的紧急授权使用批准。截至5月7日,全球疫苗接种超过12.6亿剂,中国和美国疫苗分别接种超过3亿剂和2.5亿剂。按每万人接种疫苗剂数来算,以色列、阿联酋和英国排名前列,中国每万人接种2,141剂。疫苗对控制疫情传播,特别是对重症的预防,起到了积极作用。

国际货币基金组织在4月发布的《世界经济展望》中将今年全球经济增长预期上调0.5个百分点至6%,同时将2022年增长预期调整为4.4%。但是,在经济预期改善的同时,各地区、各部门、各行业之间的复苏步伐也不平衡,出现分化。例如,目前疫苗接种主要集中在发达国家,发展中国家疫苗可获得性较低。截至4月30日,发达国家采购了全球60%的新冠疫苗,而占世界人口将近86%的发展中国家新冠疫苗采购量仅占40% 。全球经济恢复进程仍将受到疫情态势和疫苗接种进展的影响,各国需紧密配合,携手应对这次疫情公共危机。

在政策分析部分,本期报告对2021年一季度政府发布的重要政策和相关热点事件进行了梳理和解读,内容包括:“十四五”规划和2035年远景目标纲要全文发布;加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系;国家综合立体交通网规划纲要发布;长三角合力打造G60科创走廊;工信部印发工业互联网创新发展行动计划等等。

毕马威简介

毕马威在中国内地、香港和澳门营运的成员所及关联机构统称为“毕马威中国”。

毕马威中国在二十五个城市设有二十八家办事机构,合伙人及员工约12,000名,分布在北京、长沙、成都、重庆、佛山、福州、广州、海口、杭州、合肥、济南、南京、宁波、青岛、上海、沈阳、深圳、苏州、天津、武汉、厦门、西安、郑州、香港特别行政区和澳门特别行政区。在这些办事机构紧密合作下,毕马威中国能够高效和迅速地调动各方面的资源,为客户提供高质量的服务。

毕马威是一个由独立的专业成员所组成的全球性组织。成员所遍布全球146个国家及地区,在2020财年拥有接近227,000名专业人员,提供审计、税务和咨询等专业服务。各成员所均为各自独立的法律主体,其对自身描述亦是如此。毕马威国际有限公司是一家英国私营担保有限公司。毕马威国际有限公司及其关联实体不提供任何客户服务。

1992年,毕马威在中国内地成为首家获准中外合作开业的国际会计师事务所。2012年8月1日,毕马威成为四大会计师事务所之中首家从中外合作制转为特殊普通合伙的事务所。毕马威香港的成立更早在1945年。率先打入市场的先机以及对质量的不懈追求,使我们积累了丰富的行业经验,中国多家知名企业长期聘请毕马威提供广泛领域的专业服务(包括审计、税务和咨询),也反映了毕马威的领导地位。

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