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毕马威中国发布2020年Q2《中国经济观察》:一季度中国经济受疫情影响显著,复工复产推动经济复苏

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毕马威中国今日发布2020年第二季度《中国经济观察》报告(以下称为“报告”)。报告指出,受新冠疫情影响,2020年一季度中国经济实际同比下降6.8%,这是自1992年建立季度GDP核算制度以来首次出现季度负增长,远超2008年国际金融危机对中国经济造成的冲击。但是随着疫情在中国逐渐得到控制,复工复产不断推进,进入二季度后中国经济出现明显改善,近期高频数据也显示中国经济正在逐步回暖。我们预期中国经济将继续保持稳步恢复的趋势,再次引领世界经济复苏。

从需求端看,新冠疫情对第一季度中国的消费、投资和净出口等各部门都造成了严重冲击,对消费的影响尤为明显,一季度消费拖累经济下降4.4个百分点。但3月份社会消费品零售总额的降幅较1-2月收窄4.7个百分点,出现一定改善。

一季度投资同比-16.1%,但较1-2月份降幅收窄8.4个百分点。其中,房地产投资一季度累计同比-7.7%,显著高于制造业(-25.2%)和基建投资(-16.4%)。3月份制造业和基建投资较1-2月也有明显改善,降幅分别收窄6.3和10.6个百分点,显示投资有所增强。

进出口方面,一季度出口累计同比-13.3%,进口累计同比-2.9%。3月中国进出口增速出现明显回升,其中,出口同比-6.6%,较1-2月降幅收窄10.6个百分点,复工复产加速推进之后,前期积压的出口订单陆续交付助推3月出口有所改善。东盟超过欧盟首次成为我国第一大贸易伙伴,一季度我国对东盟进出口1,421.9亿美元,占中国外贸总额的15.1%。我们预期未来中国将进一步加强与东盟等亚洲国家的经济联系。

受中国加大医用物资出口、清理前期外贸订单等因素推动,4月份出口增长超预期,按美元价格计算同比增长3.5%。中国与东盟、一带一路国家贸易继续保持快速增长。

从生产端看,一季度规模以上工业增加值累计同比下降8.4%,较去年同期回落14.9个百分点。进入3月以来,随着中国疫情逐步得到控制,复工复产加速推进,工业同比增速由1-2月的-13.5%回升至-1.1%,降幅收窄12.4个百分点,发电量、耗煤量、挖掘机销量等数据也显示经济活动有所回升。

国际方面,随着新冠肺炎疫情在全球迅速扩散蔓延,各国经济活动急剧收缩,国际大宗商品价格下跌,失业率飙升,投资者和消费者信心下滑,商业前景存在极大不确定性。IHS Markit数据显示,美国、欧盟、日本、英国等发达经济体4月PMI均创下历史新低。国际货币基金组织(IMF)于4月14日将2020年全球经济增长预期下调6.3个百分点至-3%,认为隔离、封锁、保持社交距离等措施在短期内导致全球经济急剧收缩。各国为控制疫情相继推出了多项经济纾困措施,例如美国和欧盟分别推出了总额高达2.3万亿美元和5400万欧元的财政刺激计划。如果疫情在2020年上半年得到有效控制,这些措施有望缓解企业大面积破产、居民长期失业、从而缓解金融和资本市场压力。

为应对海内外疫情对经济的影响,中国加强逆周期调节力度,通过更加灵活的货币政策,以及积极有为的财政政策,以减轻困难企业的成本负担,帮助企业尽快恢复正常运营,缓解就业压力,促进实体经济投资和消费,对冲经济下行压力。

货币政策方面,央行自2月起,采取了一系列降息、降准、专项再贷款再贴现等措施,保持银行体系流动性合理充裕,帮助中小微企业解决资金困难。在财政政策方面,财政部自疫情发生以来,也出台了一系列针对个人、企业、和地方财政的减税降费措施。4月17日召开的政治局会议进一步表示将通过“提高赤字率、发行抗疫特别国债、增加地方政府专项债券”三大手段进一步加强财政支持力度。毕马威中国首席经济学家康勇指出:“此次政治局会议在之前‘六稳’的基础上首次提出‘保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转’的‘六保’,体现了中国政府更加务实、更注重底线思维的政策态度。”

在政策分析部分,本期报告对2020年一季度政府发布的重要政策和相关热点事件进行了梳理和解读,内容包括:中央推进要素市场化配置改革、银行和保险机构试点国债期货交易、企业债和公司债率先全面施行注册制、上海国际金融中心建设提速等。

本期报告的专题研究部分聚焦新冠疫情对外商直接投资(FDI)的影响。新冠肺炎疫情在全球的蔓延对世界经济形成重大冲击,造成企业盈利下滑,也势必将影响FDI发展。联合国贸发会预测新冠疫情可能使2020-2021年全球FDI增速下降30%-40%。

实际上,近年来全球化进程放缓,在疫情发生之前,全球FDI流量已经连续4年下滑。但在此背景下,中国吸引外商投资依然保持了稳定增长,占全球FDI的份额也上升至10%左右,难能可贵。今年1季度受疫情影响,中国FDI也出现下滑,同比下降10.8%,但是3月出现一定企稳迹象,降幅较2月显著收窄。随着中国疫情基本得到控制,并在全球率先开始复工复产的进程,外商对中国投资的情绪较2月份疫情高峰时有所恢复。

毕马威中国首席经济学家康勇认为:“和证券投资不同,跨境投资虽然会受到疫情等短期因素的影响,但其更加关注投资目的地的市场环境和长期发展前景。中国宏观经济发展的前景和韧性、持续改善的营商环境和不断扩大的对外开放、以及完整的上下游产业链和优质的要素资源,仍然对外资具有多重吸引力。中国依然是外商重要的投资目的地之一。”

对于未来中国的外商投资,我们认为有四个值得关注的特点:

  • ‘在中国,为中国’将成为众多跨国公司投资中国的核心战略;
  • 不断加强的知识产权保护有助于中国吸引更多高科技投资;
  • 绿色产业潜力巨大;
  • 医疗健康产业有望获得更快发展。

 

– 完 –

毕马威简介

毕马威在中国内地、香港和澳门营运的成员所及关联机构统称为“毕马威中国”。

毕马威中国在二十一个城市设有二十三家办事机构,合伙人及员工约12,000名,分布在北京、长沙、成都、重庆、佛山、福州、广州、海口、杭州、南京、青岛、上海、沈阳、深圳、天津、武汉、厦门、西安、郑州、香港特别行政区和澳门特别行政区。在这些办事机构紧密合作下,毕马威中国能够高效和迅速地调动各方面的资源,为客户提供高质量的服务。毕马威是一个由专业服务成员所组成的全球网络。成员所遍布全球147个国家和地区,拥有专业人员超过219,000名,提供审计、税务和咨询等专业服务。毕马威独立成员所网络中的成员与瑞士实体 — 毕马威国际合作组织(“毕马威国际”)相关联。毕马威各成员所在法律上均属独立及分设的法人。

1992年,毕马威在中国内地成为首家获准中外合作开业的国际会计师事务所。2012年8月1日,毕马威成为四大会计师事务所之中首家从中外合作制转为特殊普通合伙的事务所。毕马威香港的成立更早在1945年。率先打入市场的先机以及对质量的不懈追求,使我们积累了丰富的行业经验,中国多家知名企业长期聘请毕马威提供广泛领域的专业服务(包括审计、税务和咨询),也反映了毕马威的领导地位。

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