Bericht der EU-Kommission über OTC-Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister gemäß EMIR

Der EU-Rat veröffentlichte am 16. Juni 2022 einen Bericht der Kommission an das Europäische Parlament und den Rat gem Art 85 Abs. 2 der Verordnung (EU) Nr. 648/2012 (EMIR) zur Bewertung, ob gangbare technische Lösungen für die Übertragung barer und unbarer Sicherheiten als Nachschussleistungen durch Altersversorgungssysteme entwickelt wurden und ob Maßnahmen zur Erleichterung solcher gangbaren technischen Lösungen erforderlich sind.

Altersversorgungssysteme müssen unter Umständen einen beträchtlichen Teil ihres Vermögens in Bargeld oder anderen hochliquiden Vermögenswerten wie Bankeinlagen, Geldmarktfondsanteilen, Pensionsgeschäften oder Kreditlinien halten, um die erforderlichen Einschusszahlungen (Sicherheitsleistungen, dh Ersteinschuss und Nachschuss) an CCPs zu leisten, wenn sie zum Clearing von OTC-Derivatekontrakten mit einer zentralen Clearingstelle (CCP) verpflichtet sind. Die Verpflichtung zur Leistung von Einschusszahlungen im Rahmen der Clearingpflicht bezieht sich insbesondere auf die Anforderung, genügend Barmittel zur Verfügung zu haben, um die Nachschusszahlungen regelmäßig und dringend zu decken.

Die Analyse der Kommission zeigt, dass sich die Liquiditätsbedingungen für Altersversorgungssysteme weiter verbessern und inzwischen eine Vielzahl von Modellen für den Zugang zum zentralen Clearing oder die Umwandlung von Sicherheiten zur Verfügung stehen. Die von der ESMA vorgelegte Analyse ergab, dass die Zahl der Altersversorgungssysteme, die ihre Geschäfte bereits abwickeln, weiter zunimmt und diese der Clearingpflicht unterliegen. Die einzelnen Unternehmen des Sektors befinden sich jedoch in unterschiedlichen Stadien ihrer Vorbereitungen auf die kommende Clearingpflicht. Es wird auch Zeit benötigt, um die Altersversorgungssysteme zu vervollständigen und um die Liquiditätsvorsorge zu regeln, da nicht alle über ein angemessenes Liquiditätsmanagement zu verfügen scheinen. Die Clearing-Strategie der Kommission soll mehr Clearing-Aktivitäten für in der EU ansässige Clearing-Häuser abzielen und den Rentensystemen besseren Zugang zu wettbewerbsfähigen und effizienten Clearingdiensten verschaffen. Pensionsfonds sollten sicherstellen, dass sie über ausreichende organisatorische Kompetenzen und Kapazitäten verfügen, um das Clearing ihrer Derivateportfolios abzuwickeln.

Die Analyse der Kommission zeigt, dass sich die Liquiditätsbedingungen für Rentensysteme weiter verbessern und dass inzwischen eine Vielzahl von Modellen zur Verfügung steht. Die Analyse ergab, dass die Zahl der Altersversorgungssysteme, die ihre Geschäfte abwickeln, weiter zunimmt. Es wird auch Zeit benötigt, um die Altersversorgungssysteme zu vervollständigen, um die Liquiditätsbereitstellung anzugehen. Das Clearing für Altersversorgungssysteme hat laut der EU-Kommission bedeutende Fortschritte gemacht. Dennoch sind in dieser Hinsicht noch weitere operative Schritte erforderlich. Die Kommission wird erwägen, die Rentensysteme ein letztes Mal, um ein Jahr von der Clearingpflicht zu befreien. Ab dem 19. Juni 2023 müssen die Rentensysteme die Clearingpflicht der EU erfüllen.

In dem Bericht der Kommission finden Sie weitere Informationen.

Heike Radaschitz

KPMG Austria